Фьючерсы на биткоин и манипуляции на рынке

На рынок вышли биткоин фьючерсы и у трейдеров появился новый повод для беспокойства

В целом, биткоин несет в себе риски для инвесторов. Хакеры могут украсть биткоины. Цена может обвалиться после головокружительного подъема. Теперь злоумышленники смогут также манипулировать рынком фьючерсов.

Чикагская биржа CBOE начала торговлю биткоин фьючерсами 10 декабря. Биржа CME присоединится в ближайшее время. Обе организации разрабатывают фьючерсные контракты так, чтобы снизить риск манипуляций. Они организуют наблюдение за рынком, чтобы предотвратить незаконные действия.

Почему многие считают, что фьючерсами можно манипулировать?

Известно множество случаев манипуляции традиционным рынком фьючерсов. Уже в 19 веке фермеры и спекулянты скрывали наличие зерна, чтобы поднять цену на фьючерсный контракт.

В наши дни принципы манипуляции рынком остаются неизменными. Нечистые на руку трейдеры попытаются управлять спросом и предложением на биткоин.

Но как это сделать? Ведь биткоин, в отличие от золота или нефти, не имеет физического воплощения. BTC - полностью цифровая валюта. Ее сходство с золотом обуславливается тем, что биткоин торгуется на многих биржах по всему миру. Цена на каждой бирже индивидуальна. Она зависит от взаимодействия продавцов и покупателей.

Фьючерсы позволяют сделать ставку на будущую цену биткоина. Сейчас самый популярный фьючерсный контракт на CBOE оканчивается 17 января. Если трейдер считает, что биткоин будет стоить больше, чем указано в контракте, он может выкупить контракт и уйти в лонг. Если цена, по мнению трейдера, упадет, он может продать контракт и выйти в шорт.

Как работает манипуляция фьючерсами?

Чаще всего владелец контракта старается подействовать на цену биткоина перед завершением (экспирацией) фьючерса. 

Например, покупают CBOE контракт на 100 биткоинов, который завершается в январе. Окончательная стоимость контракта определяется ценой биткоина на бирже Gemini в полночь.

Представим, что заинтересованный трейдер купил биткоин на большую сумму по завышенной цене до закрытия фьючерса. Это увеличит цену его фьючерсного контракта. 

Такая схема не сработает, если на рынке множество игроков, потому что для влияния на цену потребуется крупный объем средств. К тому же, другие участники торгов смогут выполнить ордер на покупку. Это заставит цену вернуться к сбалансированному положению.

Однако объемы торгов на Gemini с января по ноябрь - около $1,3 миллионов. На всех биржах ежедневно совершают сделки на десятки миллиардов долларов в BTC. Поэтому многие опасаются, что малые объемы торгов позволят легко манипулировать ценой на бирже.

При регистрации Gemini требует предоставить личные данные. Это означает, что CBOE и Gemini смогут определить нечестных игроков и передать информацию о них властям.

Также в CBOE есть ограничение на число контрактов с одинаковой датой закрытия, которыми может владеть трейдер. Это уменьшает выгоду от изменения цены биткоина. 

Получится ли манипулировать фьючерсами CME?

CME использует среднее значение цены четырех бирж за час. Необычные движения цены не учитываются при расчете. Чтобы повлиять на стоимость фьючерса придется торговать на четырех биржах с 15 до 16 часов лондонского времени. 

В СМЕ утверждают, что лучше использовать данные нескольких бирж. 

"Мы не рассчитываем полностью на один источник цены", - рассказывает глава отдела долевых инвестиционных инструментов Тим МакКорт. "Мы работаем с несколькими биржами, что помогает усилить надежность индекса CME".

Есть ли вероятность, что фьючерсами BTC будут манипулировать?

Пока сложно сказать. Многие биржи не подчиняются властям и находятся в серой зоне законодательства. 

Что если один из ранних инвесторов с тысячами биткоинов решит продать фьючерсный контракт и все свои биткоины? Он обвалит цену на BTC во всем мире, получит прибыль от контракта и переведет биткоины в фиат. Если сделка с биткоинами пройдет на нерегулируемой бирже, американские власти не смогут воздействовать на такого инвестора.

С другой стороны, противодействие со стороны честных участников рынка, судебной системы и бирж может остановить таких игроков. 

"За фьючерсными контрактами будут вести пристальное наблюдение, но люди могут делать безумные вещи", - считает аналитик из Tabb Group Том Леркиндер.